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如果科創板推出,A股牛市還會延續嗎?
2019-04-30
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    對于現階段的A股市場,究竟屬于牛市行情還是屬于中級反彈行情,依舊處于市場的熱議之中。但是,對于站穩年線以及半年線之上的A股市場, 且市場均線呈現出多頭排列的格局,尚且可以初步定義為牛市行情。

    步入2019年,整個A股市場的運行趨勢發生了實質性的轉變。有觀點認為,這是為科創板的推出創造出有利的市場環境,而從管理層提出上交所設立科創板并試點注冊制以來,目前僅有半年左右的時間,但科創板的籌備工作卻已經逐漸到位,這恰恰反映出科創板的推出被賦予了很高的發展使命。

    從實際戰略定位分析,科創板被定位為國內資本市場改革與創新的試驗田區,而這一戰略定位也注定科創板的成立意義非常深遠。與此同時,與現有的創業板、新三板等市場板塊相比,科創板的功能定位本身具有自身的特色,跟現有市場板塊有著實質性的區別,并不存在矛盾性。

    事實上,經過了市場的炒作與傳播,投資者對科創板的投資熱情也是比較高漲。在實際情況下,雖然科創板設立了50萬資產門檻以及2年證券交易經驗等要求,且符合條件的投資者人數在整個A股市場中的比重較低,但未達標準門檻的投資者,尚且可以通過科創板基金間接投資科創板。

    值得一提的是,就在近日發行的科創板基金中,首只科創板基金卻出現了超預期的募集效果,在僅僅半小時的時間內就完成了10億上限的募集規模,而全天申購規模也超過了百億元。至于4月29日開始,仍將會有其余6只科創板基金產品陸續發行,屆時估計仍會產生較強的吸金效應。

    不可否認的是,從前期科創板受理企業的追捧,到科創板影子股的持續炒作,再到近期科創板基金的超預期募集效果等,這系列現象的出現,實際上反映出科創板本身的吸金能力非常強勁。但是,在科創板很強吸金能力的背后,卻離不開兩方面的影響因素。

    其中,一方面是無法達到準入門檻的二級市場投資者,面對比較新穎的科創板,通過賣出部分股票或利用閑置資金參與科創板基金的投資,間接達到投資科創板的目的;另一方面則是離不開國內家庭資產配置的投資需求,不過對于科創板基金而言,多以穩健型投資者為主,而對于激進型的投資者,可能更偏向于直接投資科創板股票,而科創板漲跌幅限制的放寬,更容易滿足這類投資者的投資需求。

    作為即將推出的新設市場板塊,科創板無疑給市場帶來了不少的想象預期。

    其中,與創業板、新三板等市場相比,科創板在交易制度上,體現出靈活性的一面。具體而言,科創板在上市后的前5天時間內,并未設置價格漲跌幅,但在此以后,競價交易會采取20%的漲跌幅限制,這與現有市場非ST類股票10%的漲跌幅限制相比,交易制度有所放寬。

    再者,科創板允許了“同股不同權”,對企業盈利放寬要求,這有利于提升科創板市場的包容性,但同時也會因為對盈利要求的放寬而增加了科創板投資的不確定風險。

    同時,科創板試點注冊制,這一舉措具有標志性的影響意義。實際上,在國內資本市場中,注冊制改革已經談論多年,但始終阻力重重,而科創板作為國內資本市場改革與創新的試驗田區,試點注冊制更大程度上為其余市場板塊創造經驗,這也是提升了科創板的戰略發展的高度。

    此外,科創板將與以往A股市場的退市制度有所區別,規則上將會取消暫停上市和恢復上市的程序,這將會大大縮短科創板企業的退市時間,有利于實現高效的優勝劣汰機制。不過,在充分市場化的環境下,科創板投資將會存在較大的交易風險,而在此期間,更考驗投資者篩選能力,稍有不慎,可能會面臨退市的風險,而股市不死鳥神話現象有望得到破除。

    在科創板正式推出之前,市場對科創板充滿了期待。但是,對于科創板基金超預期的吸金能力,還是會對A股市場的資金環境帶來或多或少的影響。

    作為一個被賦予很高發展使命的市場,科創板的戰略定位不可小覷,而作為有著政策市場之稱的國內股票市場,如今確實需要營造出一個持續活躍的市場環境,進而保障科創板市場的平穩順利落地。不過,當科創板正式推出之后,分流A股其余市場板塊的存量資金可能性依存,但對于A股其余市場板塊而言,關鍵還是在于實質性的制度改革或提升自身市場板塊的定位優勢,這樣才能夠從本質上提升市場自身的競爭力。但是,即使是科創板的推出,也很難從本質上動搖A股核心優質上市公司的投資吸引力與核心競爭力,而在市場擴容預期下,擁有核心競爭力的優質資產依舊是資金持續重視的對象。

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  • 應該把華爾街設計的中國股市制度還給華爾街。國內可以t+0,可以不受漲跌幅要求。國外投資者一律T+1,一律10% 漲跌幅限制。
    辛稼軒說饑飲胡虜血,中國是割散戶血給華爾街。
    2019/5/1 7:28:08
  • 如果不能放開T+0和漲跌幅限制,那么科創板會演變為一種恐嚇幫手:t+0真可怕,你看放開一點點都是那么瘋狂。
    連跌5個20%是一定會出現的。因為不放開就利于主力控制。
    2019/5/1 7:09:15
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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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