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進一步放松股指期貨交易限制為了誰?
2019-06-14
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   6月10日,中國證監會副主席李超在參加2019財新峰會香港場時發表了重要演講,釋放出多重監管信號。備受投資者關注的是,李超在演講中表示,進一步放松股指期貨交易限制,優化股指期貨運行。

    對股指期貨交易松綁,這是近年來A股市場非常敏感的一件事情。畢竟在A股市場,股指期貨被視為是做空的工具。為股指期貨交易松綁,這也就意味著增加市場做空的力量,對于A股市場來說,這是利空。雖然這種看法并不完全正確,但它卻與投資者的直覺是完全相符的。比如2015年下半年股市的大跌,股指期貨就起到了推波助瀾的作用,包括某些外資機構也趁機在股指期貨上大肆做空賺錢。而為了救市,管理層對股指期貨采取了極為苛刻的限制交易措施。

    又比如,從今年4月22日起,中金所對股指期貨交易進行了近年來的第四次松綁。也正是從4月22日開始,從今年1月4日起開始的上漲行情出現了回調的走勢。為股指期貨松綁明顯成了今年上升行情轉向的轉折點,成了股指回調的導火索。正是基于市場對股指期貨松綁的反應,因此,投資者對股指期貨松綁保持敏感也就不難理解。

    既然投資者對股指期貨松綁的事情高度敏感,那么管理層為何還要一再對股指期貨進行松綁呢?包括6月10日證監會副主席李超再一次表示要“進一步放松股指期貨交易限制,優化股指期貨運行。”之所以如此,這其實是A股市場對外開放的一種需要。

    最近幾年,隨著滬港通、深港通的開通,A股市場對外開放的力度明顯在加大。尤其是A股納入MSCI以及權重的進一步增加,外資進入A股市場的力度在加大。為此,主管部門還大幅放寬了QFII額度與滬股通、深股通額度。

    對于外資流向A股市場,投資者通常都會將其視為利好,視為是推動股指上漲的力量。這種觀點其實是不完全正確的,具有一定的片面性。實際上也是一種典型的多頭觀點。畢竟A股市場是一個不成熟的單邊市場,即投資者要想賺錢就只能做多,這也就養成了A股市場單邊的多頭思維。所以在這種多頭思維看來,外資進入A股市場就只能靠做多股票來賺錢。

    這種單邊的多頭思維顯然是幼稚的,是股市發展處于低級階段的產物。實際上,外資進入A股市場,不可能一味做多,一味買進股票,從投資者的角度來說,這種一味做多的投資隱藏著巨大的投資風險。而外資機構通常都奉行理性投資,尤其重視風險控制。在做多股票的同時,這些外資機構也需要鎖定風險。如何鎖定風險?這就需要使用做空工具,而在A股市場對應的也就是股指期貨工具。在股票做多的同時,在股指期貨上做空來鎖定風險。而在股指下跌的時候,一些做空機構更是加大在股指期貨上的做空力度,來達到賺錢的目的。

    正是基于外資機構對股指期貨的這種需求,不論是通過股指期貨來控制風險,還是通過股指期貨來賺錢,總之外資機構對股指期貨有著強烈的需求。如此一來,隨著A股市場對外開放力度的加大,隨著越來越多的外資流向A股市場,外資對股指期貨的需求就越發強烈。這就倒逼著管理層務必要對股指期貨做出進一步的松綁,以滿足越來越多進入A股市場的外資機構的需要。這也正是導致管理層對股指期貨一而再地松綁并還將進一步松綁的重要原因所在。

    也正因如此,對于外資進入A股市場,投資者不能一味地用多頭思維來看待。外資投資A股,不僅做多,而且也做空。因此,通過外資對股指期貨的需求,投資者有必要學習外資的風控意識,畢竟股指期貨是目前A股市場一個較好的風險控制工具。



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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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