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郵儲銀行回歸A股,會是價值投資者的盛宴嗎?
2019-06-14
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    在IPO發行常態化的環境下,市場似乎逐漸適應了這一IPO發行的節奏,但與緩慢增長的股市退市率相比,A股IPO的發行節奏確實顯得比較快。

    近年來,隨著A股市場的影響力逐漸提升,一些頗具影響力、知名度的大型企業也紛紛選擇回歸A股市場。回顧近年來的市場數據,從工業富聯、中國人保,再到近期存在回歸A股預期的郵儲銀行,這些年來A股市場確實新增了不少熟悉的面孔。不過,對于大型IPO的回歸上市,給投資者最直接的感受,莫過于分流市場存量資金,但同時也是最吸引投資者的地方,因為大型企業的發行上市,往往意味著新股中簽率也會水漲船高,幸運的投資者也可以從中分得一杯羹。

    談及郵儲銀行,對我們來說并不陌生。究其原因,郵儲銀行屬于國有六大行的代表之一,且在全國乃至全球范圍內擁有的網點數量最多,稱得上巨無霸級別的企業。

    實際上,對于郵儲銀行來說,這些年來積極借道資本市場做大做強。其中,早在2016年9月28日,郵儲銀行就成功在聯交所主板掛牌交易,成為當年最大的IPO。到了2017年8月,郵儲銀行就有著回歸A股的想法,且在當年的董事會會議上通過了有關建議A股發行的議案,但從當時的議案內容分析,郵儲銀行董事會擬申請發行不超過51.72億股的A股。不過,時隔近兩年的時間,郵儲銀行擬發行規模不超過59.48億股,較此前的發行規模有所提升。

    工農中建交這五家國有大行已經成功完成了A+H股的上市。對于郵儲銀行而言,雖然同屬國有大行,但目前僅完成了H股上市,而距離回歸A股市場,應該也是為時不遠的事情。

    上市,本身屬于一把雙刃劍。但是,對于國有大行而言,在上市之際,將會更注重控股權、話語權的把控,而到資本市場上市融資,從一定程度上意在利用資本市場實現做大做強。與此同時,則是借助資本市場完成資本金的補充。這些年來,國有大行積極在兩地資本市場上市,且充分利用了兩地資本市場的工具完成資本金補充,從一定程度上提升了銀行自身的風險防御能力,但相比于港股市場,A股市場更具有流動性的優勢,縱觀近年來AH股的折溢價率水平,A股市場往往會給予更高的溢價率空間,活躍度也較港股市場更強。

    大型IPO回歸A股市場,對國內投資者來說,難免會存在不少的擔憂。不過,對于郵儲銀行回歸A股的時間表仍然有待確定,其對市場的心理影響依舊存在。但是,換一種角度思考,縱觀郵儲銀行的財報數據,實際上還是一家真正意義上的優質股,而其回歸A股市場,或許會成為價值投資者的盛宴。

    其中,從郵儲銀行2018年年報數據分析,其營收及凈利潤均出現較為亮眼的同比增幅。其中,營收同比增長16.18%、凈利潤同比增長近9.8%。至于今年一季報,郵儲銀行的營收依舊實現8.28%的同比增幅,而凈利潤則實現12.21%的同比增幅。對于這一份財報數據,還是在銀行業上市公司中具有一定的投資優勢。

    值得一提的是,對于銀行股上市公司而言,不良率以及撥備覆蓋率最受關注。不過,對于這兩項重要的數據,郵儲銀行還是給市場帶來了不少的驚喜。其中,去年郵儲銀行不良率僅有0.86%,而撥備覆蓋率達到346.80%。到了今年一季報,郵儲銀行不良率更是下降至0.83%。而撥備覆蓋率則提升至363.17%,這在同行業中展現出數據較為亮眼的一面。

    除此以外,則是提到股息率的問題。因為,無論是在A股市場,還是在港股市場,投資銀行股的投資者往往屬于穩健型的投資者,其更專注于中長期的價值投資,持續穩健的股息率則是他們更看重的要素。

    以郵儲銀行港股為例,過去三年的每股分紅分別為2016年末期的0.0737元人民幣、2017年末期的0.1471元人民幣以及2018年末期的0.1937元人民幣。折算為港元,實際上郵儲銀行港股的股息率高達5.03%左右,這一股息率水平處于同行業偏高的狀態。不過,對于未來回歸至A股市場的郵儲銀行,其股息率可否保持較高的狀態,則有待觀察。但是,換一種角度思考,如果郵儲銀行的平均股息率達到5%左右,那么其中長期的投資價值也就得到進一步地突出。

    但是,對于郵儲銀行回歸A股市場,在A股市場新股炒作的環境下,初期難免會存在價格虛高的風險。或許,在其正式上市后,當價格逐漸回歸理性,其中長期價值投資的魅力才會逐漸展現。作為一家相對優質的企業,未來回歸A股市場,未必會是壞事,若定位不高,或許會成為價值投資者的盛宴。


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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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